Chiny tracą dolarowe rezerwy

Kraj, który zgromadził największe rezerwy walutowe na świecie, coraz mocniej je redukuje. Być może to powolny powrót do równowagi na świecie, a być może symptom nadchodzących problemów. Podczas kryzysu niecałe dziesięć lat temu, kiedy jako analityk rynkowy przekonywałem, że system papierowej waluty przetrwa, tak jak i przetrwają banki, spotykałem się najczęściej z dość niewybredną krytyką ze strony głosicieli teorii katastroficznych. Jedna z tych teorii mówiła o przebudowie porządku, światowego układu sił. Głosiła, że Stany Zjednoczone utraciły prymat i zepsuły swoją walutę poprzez nadmierny dodruk. Wskazywała, że ogromne ilości obligacji amerykańskich wylądowały w rękach Chińczyków i teraz Chiny zdobędą prymat nad światem, bo tymi rezerwami mogą trzymać Amerykę w szachu. W jaki sposób? Chiny, których rezerwy dolarowe w tamtym okresie przekroczyły 2 bln dol. i szybko nadal rosły, mogły – według wyznawców tej teorii – zniszczyć dolara, wyrzucając na rynek swoje aktywa rezerwowe, doprowadzając do krachu dolara i ogromnej inflacji w Stanach Zjednoczonych. Dzisiaj jesteśmy świadkami procesów, które pokazują, jak mylne były tamte obawy. Pojawia się bowiem niebezpieczeństwo scenariusza zupełnie odwrotnego. Czyli krachu juana, a nie dolara. Do roku 2014 Chiny zbudowały rezerwy walutowe do wysokości aż 4 bln dol. Od tamtej pory jednak trend zmienił kierunek i zasoby spadają. Jesteśmy już poniżej trzech i pół biliona, a spadek zaczyna przyspieszać. Oznacza to, że właśnie teraz Chiny wpuszczają na rynek swoje rezerwy. W ciągu ostatnich dwóch lat ponad 500 mld dol. Czy zaszkodziło to dolarowi albo Stanom Zjednoczonym? Nie zauważyłem. Jak działają rezerwy walutowe? Rezerwy to aktywa trzymane przez bank centralny danego kraju, powstające na skutek bilansów wymiany waluty tego kraju z zagranicą. Duże rezerwy mogą być traktowane jako swoiste potwierdzenie jakości lokalnej waluty. Chodzi o to, że w przypadku turbulencji, ataku na walutę czy gwałtownego jej słabnięcia z innych powodów można skupować walutę, używając rezerw i bronić jej kursu. Zasadniczo nie powinno się tego robić w celu doprowadzenia do konkretnego kursu w długim (ani nawet w średnim) terminie, ponieważ najczęściej jedynym efektem jest wyczerpanie rezerw (są one za słabe, aby przeciwstawić się fundamentalnym czynnikom wpływającym na osłabienie waluty). Można jednak pokusić się o stabilizację kursu w wypadku zmian zbyt gwałtownych, aby je tymczasowo łagodzić. Możemy zatem przypuszczać, że walucie chińskiej grożą gwałtowne turbulencje i wyczerpywanie się rezerw jest związane z aktywnym działaniem władz w celu stabilizacji sytuacji. Juan osłabia się do dolara od dwóch lat, a od końcówki zeszłego roku dość dynamicznie. Skokowe i duże osłabienie (które jest jak najbardziej możliwe) może mieć poważne konsekwencje dla gospodarki chińskiej i światowej. Wiele chińskich firm jest zadłużonych w dolarze. Ponadto wzrost dolara może w Chinach wywołać impuls inflacyjny w najgorszym momencie – gdy kraj boryka się z problemem transformacji na gospodarkę usługową i gdy spowolnienie wymaga, aby bank centralny pomagał wzrostowi. Przy zagrożeniu inflacyjnym nie będzie mógł tego robić. Takie problemy odbiłyby się negatywnie przede wszystkim na Japonii, gospodarkach azjatyckich, a w drugiej kolejności na Europie, czyli również na nas. Instrument kurs na zamknięcie zmiana w % kurs poprzedni WIG 44155,15 -1,16% 44671,66 WIG20 1769,71 -1,18% 1790,87 mWIG40 3386,74 -1,49% 3437,99 sWIG80 12399,82 -0,51% 12463,00 Alior 60,18 -0,53% 60,50 Asseco Poland 56,27 -1,28% 57,00 BZ WBK 256,00 -3,01% 263,95 CCC 124,65 -2,00% 127,20 Cyfrowy Polsat 21,24 -2,52% 21,79 Enea 10,95 -2,23% 11,20 Energa 13,71 0,81% 13,60 Eurocash 56,04 0,09% 55,99 KGHM 61,99 0,60% 61,62 LPP 5087,90 -2,45% 5215,45 mBank 313,00 -3,59% 324,65 Orange 6,50 -0,61% 6,54 Pekao 141,00 -0,77% 142,10 PGE 13,99 -1,27% 14,17 PGNiG 4,98 -2,16% 5,09 PKN Orlen 60,75 -0,44% 61,02 PKO BP 23,80 -1,49% 24,16 PZU 31,97 -1,05% 32,31 Synthos 3,89 -0,26% 3,90 Tauron 2,68 0,37% 2,67 wtorek, 9 lutego 2016 godzina kraj wskaźnik ekonomiczny okres prognoza 08:00 Niemcy Bilans handlowy m 19,4 mld 10:30 Wielka Brytania Bilans handlowy m -10,4 mld Materiały przygotowane przez Zespół Analiz GO Markets Polska