Oczekiwanie na odbicie

GIEŁDA \ Europa powoli ucieka Warszawie. Ubiegły tydzień bez dodatniej zmiany na WIG20. Giełdowy tydzień dla naszego rynku stał pod znakiem oczekiwania na rating agencji Moody’s. Opublikowany w piątek późnym wieczorem nie zmienił sytuacji naszej gospodarki. Poprzednia wartość, czyli poziom A2, została utrzymana. Zmieniono natomiast perspektywę ze stabilnej na negatywną. To i dobrze, i źle. Nie zmieniono poziomu na niższy, jak wielu przewidywało, ale z drugiej strony uznano, że perspektywy nie są najlepsze. Teraz wiele – a nawet najwięcej – zależy już od naszej gospodarki. Zdaniem niektórych analityków, nasz rating zostanie i tak obniżony. Jest jednak czas na potencjalne zmiany i przyspieszenie odpowiednich działań, które doprowadzą do wzrostu zaufania inwestorów. Utrzymanie ratingu powinno wpłynąć pozytywnie na nasz rynek giełdowy czy notowania złotego. Decyzję podjęto późno i chyba jest ona zaskoczeniem dla rynku. Spodziewano się, że nowojorska agencja obniży nasz rating. Tak się nie stało i może obecny tydzień dla naszego rynku będzie lepszy. Bo ten, który minął, był trudny. WIG20 spadł o 2 proc., inne indeksy miały się nieco lepiej, ale nasze największe spółki wyraźnie obniżyły loty. Europa nie miała się tak kiepsko i po raz kolejny dochodzi do pewnego rozsunięcia kierunków. Na symbolicznym plusie tydzień zakończyły giełdy w Paryżu, we Frankfurcie i w Londynie. Inaczej zaprezentował się nasz rynek na tle USA i rynków azjatyckich, które również zakończyły tydzień na minusie. Oczywiście trudno mówić o jakiejś korelacji wobec rynków azjatyckich, ale rynek amerykański w realiach naszej giełdy odgrywa szczególną rolę. Współczynnik korelacji to aż 0,8 i jest znacznie wyższy niż między rynkiem polskim a niemieckim, który wynosi 0,57. To powinno zastanawiać, gdyż nasza gospodarka kooperuje znacznie z rynkiem niemieckim. Oczywiście ważną rolę odgrywają inwestorzy instytucjonalni i być może ich spojrzenie kieruje się na rynek amerykański. Wróćmy na nasz parkiet. W związku ze spadkami szczególnie niepokoją końcowe momenty sesji. Odmiennie niż ostatnio nie uaktywnia się już strona popytowa, a dominuje wyraźnie podaż, więc zamknięcie rynku generuje spadki indeksów. Ubiegły tydzień to pięć spadkowych sesji z rzędu. A miesiąc maj to aż 7 na 9 notowań. Jakkolwiek te spadki nie są wielkie, to jednak kreują pewien obraz rynku, szczególnie na tle innych parkietów. Patrząc na rynek kontraktów terminowych, można mieć nadzieję na poprawę sytuacji. Od środy ich notowania są wyższe niż indeksu, co daje nadzieję na przełamanie trendu spadkowego. I powinna temu także pomóc decyzja agencji Moody’s. Ze spółek ten spadkowy tydzień dobrze zakończyły walory Mabionu (wzrost o ponad 21 proc.) czy Monnari lub CD Projektu. W wypadku spółki odzieżowej powodem może być decyzja o skupie własnych akcji. Spośród 20 największych spółek wyraźnie zyskały CCC, PGNiG oraz PKN Orlen, ale w tym ostatnim wypadku to przede wszystkim efekt podniesienia po znacznych spadkach. Wyraźnie straciły za to LPP i KGHM. Traci także sektor energetyczny, co może być obrazem kłopotów, jakie spotykają tę branżę od pewnego czasu. Trudny tydzień był udziałem JSW. Ta spółka w ciągu tygodnia straciła ponad 15 proc. Spadki byłyby większe, gdyby nie ostatnia wzrostowa sesja. Mimo to gdy spojrzy się na wykres, walory JSW w dalszym ciągu utrzymują pozytywny obraz. Trudno się temu dziwić, biorąc pod uwagę poprzednie znaczne wzrosty. Spółka jest także wśród grupy aktywnych walorów. Obroty na parkiecie w dalszym ciągu są niskie i ani razu w tym tygodniu nie zbliżyły się do wartości 1 mld zł. To wszystko nie tworzy dobrego klimatu. Z kolei fakt, że prognozy PKB za I kwartał są niższe niż budżetowe założenia, stawia inwestorów przed kolejnymi dylematami. Warto jednak pamiętać, że nasza gospodarka się rozwija, a rynek akcji jak na razie tego nie potwierdza. Być może i na naszej giełdzie powinno dojść wreszcie do wyraźnego odbicia.