​Nowy indeks WIG-Leki (2)

GPW \ Akcje Celon Pharmy od debiutu mocno zyskały na wartości. Inaczej jest z Biotonem, którego obecne notowania w niczym nie przypominają poprzednich.



Celon Pharma – druga firma z tego segmentu – na rynku pojawiła się stosunkowo niedawno, bo na początku grudnia ubiegłego roku. Poniekąd jest więc rówieśniczką samego indeksu giełdowego. Od początku debiutu jej kurs mocno, bo ponad 70 proc., zyskał na wartości. Bieżący rok to mocniejsza zwyżka niż w wypadku indeksu (ok. 37 proc.), zarazem bardzo silna korelacja z tym wskaźnikiem, zbliżona do poziomu Mabionu. Obie spółki mają spory udział w indeksie WIG-Leki, ale są przede wszystkim mocno skorelowane ze sobą (0,84), co w znaczący sposób wpływa na ich relację z samym indeksem WIG-Leki, który przecież i tak mocno kształtują.Firma z podwarszawskich Łomianek działa w segmencie innowacyjnych leków stosowanych w leczeniu nowotworów czy chorób neurologicznych. Jej wyniki ekonomiczne za ostatnie dwa kwartały są zapewne źródłem giełdowego sukcesu firmy. Przede wszystkim wyraźnie wzrósł zysk, który w pierwszym kwartale 2017 r. przekroczył poziom 4 mln zł. Niższe niż rok wcześniej przychody mogą niepokoić, ale wynik netto daje szansę na przełamanie słabszego trendu końcówki ubiegłego roku. Spółka z indeksu sWIG80 notuje średniosesyjne obroty na niewiele wyższym poziomie niż Mabion. 1,6 mln zł to jednak na tle całego rynku niewiele i gdyby nie kilka sesji z kwietnia, gdy obrót przekraczał kilka milionów złotych, wartość ta byłaby znacznie niższa.

Trudno ocenić perspektywy Celon Pharmy. Podmiot pracuje nad strategią dla wybranych produktów, a w maju podpisał nawet list intencyjny w tej sprawie, co być może ułatwi wejście na inne rynki. To oczywiście zwiększa szanse na rynkowy sukces, ale istotne będzie także przełamanie słabego trendu sprzedażowego z ostatniego kwartału.

Bioton zaś to jedna z legend giełdowego parkietu. Firma, która na rynku pojawiła się w marcu 2005 r., najlepsze lata, przynajmniej z perspektywy aktywności i roli na parkiecie, ma już chyba za sobą. Zresztą i bieżący rok nie jest dla niej zbyt łaskawy. Akcje pod koniec grudnia kosztowały ponad 8 zł, a obecna ich cena jest o przeszło 2 zł niższa. Obroty sesyjne to także cień dawnej świetności, bo rzadko kiedy ich wartość przekracza 1 mln zł (jeszcze w 2010 r. były sesje z obrotami powyżej 50 mln zł), a średnia tegoroczna to zaledwie 380 tys. zł. Ostatnie pięć miesięcy zakończone spadkiem kursu o ponad 35 proc. (z bardzo mocnym spadkiem na ostatniej majowej sesji) wyraźnie odbiło się na indeksie całej grupy, który w maju stracił ponad 4,5 proc. Firma z 15-proc. udziałem w WIG-Leki, która kiedyś była jedną z „lokomotyw” całego parkietu, dziś działa zupełnie odwrotnie. Ale spojrzenie na wyniki mówi bardzo wiele. Jeszcze w 2014 r. warszawska firma znana z produkcji insuliny generowała zysk netto na poziomie kilku milionów złotych. Ubiegły rok to strata powyżej 28 mln zł. Przychody w tym czasie nie zmieniły się znacząco i oscylowały w przedziela 350–380 mln zł. 30 maja spółka opublikowała wyniki za I kwartał. Trudno uznać je za dobre. Przychody nie przekroczyły bowiem 90 mln zł, a cały ten okres zakończył się stratą przekraczającą 10 mln zł. To sporo i efekt widać było na ostatniej majowej sesji. Na uwagę zasługuje także fakt, że firma z indeksu sWIG80 (choć jeszcze w marcu była w grupie średnich firm) od paru już lat nie ma znaczących rekomendacji maklerskich. To także obraz jej pozycji giełdowej i znaczenia dla rynku oraz być może długoterminowych obaw analityków. Co jednak istotne, firma przy rynkowej kapitalizacji powyżej 400 mln zł ma znacznie wyższą wartość księgową, która przekracza poziom 800 mln zł. Bioton od pewnego czasu ma bardzo silny akcjonariat chiński, a zdaniem analityków znaczenie spółki na rynkach azjatyckich wzrasta, co daje nadzieję na przełamanie kiepskiego trendu...